Berechnung und Mechanik
Der VIX wird nicht aus einer einzelnen Option oder einem einzelnen Strike berechnet. Die CBOE verwendet die Preise einer breiten Auswahl von SPX-Puts und -Calls verschiedener Strikes und Verfallstermine und berechnet daraus eine konstante erwartete Volatilität über 30 Tage.
Ein VIX von 20 entspricht einer annualisierten erwarteten Volatilität von 20%. Auf 30 Tage umgerechnet sind das ungefähr 5.7%. Der Wert gibt keine Richtung vor: Ein hoher VIX bedeutet, dass der Optionsmarkt grössere Schwankungen einpreist, nicht ob der S&P 500 steigen oder fallen wird. Als vereinfachte Faustregel lässt sich auch VIX / Wurzel(12) verwenden.
Der Median seit 1990 lag laut CBOE bei etwa 17 bis 18 Punkten. Werte über 40 traten zum Beispiel in der Finanzkrise 2008, im März 2020 zu Beginn der Corona-Pandemie, im August 2024 bei der Auflösung des Yen-Carry-Trades (dort nur im Tagesverlauf) und im April 2025 nach den Zoll-Ankündigungen der USA auf.
30-Tage-Volatilität ~ VIX x Wurzel(30 / 365)
Abgrenzung
Der VIX misst die erwartete 30-Tage-Volatilität des S&P 500. Die IV in einem ETF-Screener beschreibt dagegen die implizite Volatilität des jeweiligen ETFs. VIX und die IV von SPY bewegen sich deshalb häufig ähnlich, sind aber nicht dieselbe Kennzahl.
Für den Nasdaq-100 und den Russell 2000 gibt es mit VXN und RVX vergleichbare Volatilitätsindizes. Der VVIX misst die erwartete Volatilität des VIX, während VIX3M und das VIX/VIX3M-Verhältnis die kurzfristige mit der längerfristigen erwarteten Volatilität vergleichen.
Quellen
Verwandte Begriffe
- Implizite Volatilität (Implied Volatility, IV)
- VIX3M und VIX/VIX3M-Verhältnis (CBOE 3-Month Volatility Index, früher VXV)
- VVIX (CBOE VIX of VIX, Volatilität der Volatilität)
- VXN und RVX (CBOE Nasdaq-100 Volatility Index, CBOE Russell 2000 Volatility Index)
- VIX-Futures-Kurve (VIX Term Structure, VX-Kontrakte)
- SKEW-Index (CBOE SKEW, Tail-Risk-Index)
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