Berechnung und Mechanik
Für Futures werden zwölf standardisierte Monatscodes verwendet: F Januar, G Februar, H März, J April, K Mai, M Juni, N Juli, Q August, U September, V Oktober, X November, Z Dezember.
Nicht jeder Futures-Markt bietet Kontrakte für jeden Monat an. Viele Aktienindex-Futures haben beispielsweise die Quartalsmonate H, M, U und Z, während bei Agrarprodukten andere Verfallsmuster üblich sind. Mais etwa wird in H, K, N, U und Z gehandelt.
Der nächstfällige Kontrakt ist nicht immer auch der meistgehandelte. Wenn sich ein Verfall nähert, wechseln viele Marktteilnehmer in den folgenden Kontrakt. Handelsvolumen und Open Interest verlagern sich dadurch bereits vor dem eigentlichen Verfall. Der folgende Kontrakt kann deshalb schon früher zum aktiven Hauptkontrakt werden. Bei physisch erfüllten Futures verlassen viele Händler den auslaufenden Kontrakt zudem vor Beginn des Lieferprozesses, beispielsweise vor dem First Notice Day.
Auch für die Analyse der impliziten Volatilität wird deshalb nicht zwingend der nächstfällige Kontrakt verwendet. Kurz vor dem Verfall kann seine geringe Restlaufzeit die Optionskennzahlen stark beeinflussen.
Kontraktsymbole setzen sich typischerweise aus Basiswert, Monatscode und Jahr zusammen. Die genaue Schreibweise kann je nach Börse, Datenanbieter oder Broker leicht abweichen.
Symbol = Basiswert + Monatscode + Jahr, zum Beispiel ES + Z + 6 = ESZ6
Abgrenzung
Ein Continuous Future verbindet mehrere aufeinanderfolgende Futures-Kontrakte zu einer durchgehenden Kursreihe. Der Front Month bezeichnet dagegen einen einzelnen Kontrakt.
Die Terminstruktur zeigt mehrere Verfallsmonate gleichzeitig. Der Front Month bildet dabei normalerweise das vordere Ende der Kurve.
Der Verfall einer Option auf einen Future muss nicht mit dem Verfall des zugrunde liegenden Futures übereinstimmen. Bei vielen Märkten verfällt die Option bereits früher.
Verwandte Begriffe
- Terminstruktur (Futures-Kurve, Term Structure)
- Continuous Future (Fortlaufender Kontrakt, ES1!, ES=F)
- Roll Yield (Rollrendite, Rolleffekt)
- Open Interest (OI, offene Kontrakte)
Alle Markt- und Analysedaten dienen ausschliesslich Bildungs- und Analysezwecken und stellen keine Anlageberatung oder Handelsempfehlung dar.