Berechnung und Mechanik
Ein Continuous Future folgt jeweils einem bestimmten Futures-Kontrakt und wechselt nach einer festgelegten Roll-Regel auf den nächsten. Je nach Datenanbieter kann der Wechsel beispielsweise einige Tage vor dem Verfall oder abhängig von Handelsvolumen beziehungsweise Open Interest erfolgen.
Da zwei aufeinanderfolgende Futures-Kontrakte meist nicht zum gleichen Preis handeln, kann beim Wechsel eine sichtbare Kurslücke entstehen. Sie entsteht häufig allein durch den Preisunterschied zwischen den beiden Verfallsmonaten und nicht durch eine entsprechende Marktbewegung des Basiswerts.
Für den Umgang mit solchen Roll-Gaps gibt es unterschiedliche Verfahren. Bei einer unbereinigten Reihe werden die tatsächlichen Preise der einzelnen Kontrakte direkt aneinandergereiht. Dadurch bleiben die historischen Preisniveaus erhalten, am Rolltag können jedoch sprunghafte Veränderungen entstehen.
Bei einer rückwärts angepassten Reihe werden frühere Kursdaten um den Preisunterschied beim Roll verschoben. Dadurch entsteht ein glatterer Verlauf, historische Preisniveaus werden jedoch nachträglich verändert.
Welche Methode verwendet wird, beeinflusst Charts, technische Indikatoren und längerfristige Auswertungen. Deshalb sollte bei der Verwendung eines fortlaufenden Kontrakts immer berücksichtigt werden, ob frühere Kursdaten angepasst wurden oder nicht.
Additive Rückwärtsanpassung: angepasster alter Kurs = alter Kurs + (Preis neuer Kontrakt - Preis alter Kontrakt am Rolltag)
Abgrenzung
Der Front Month ist ein einzelner Futures-Kontrakt mit festem Verfall. Ein Continuous Future verbindet dagegen mehrere Kontrakte nacheinander zu einer längeren Zeitreihe.
Die Terminstruktur zeigt mehrere Verfallsmonate gleichzeitig zu einem bestimmten Zeitpunkt. Der Continuous Future zeigt dagegen die Kursentwicklung über die Zeit.
Bezeichnungen wie ES1! oder ES=F sind Symbolkonventionen verschiedener Plattformen und Datenanbieter. Sie stehen für fortlaufende Futures-Reihen und nicht für eigenständige Futures-Kontrakte.
Verwandte Begriffe
- Front Month und Monatscodes (Frontkontrakt, F G H J K M N Q U V X Z)
- Terminstruktur (Futures-Kurve, Term Structure)
- Roll Yield (Rollrendite, Rolleffekt)
- EMA21 (Exponentieller gleitender Durchschnitt über 21 Perioden)
Alle Markt- und Analysedaten dienen ausschliesslich Bildungs- und Analysezwecken und stellen keine Anlageberatung oder Handelsempfehlung dar.