Berechnung und Mechanik
Im Zähler steht die CAGR, also die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate. Im Nenner steht der Max Drawdown in Prozent, als positiver Betrag. Eine CAGR von 12% bei einem Max Drawdown von 8% ergibt beispielsweise eine Calmar Ratio von 1.5. Je höher der Wert, desto mehr annualisierte Rendite wurde im Verhältnis zum grössten beobachteten Rückgang erzielt.
Beim Risiko stützt sich die Kennzahl auf den grössten beobachteten Rückgang. Sie reagiert deshalb stark auf neue Drawdowns. Entsteht im betrachteten Zeitraum ein tieferer Rückgang als zuvor, kann sich die Calmar Ratio deutlich verändern, auch wenn sich die langfristige Rendite kaum verändert.
Der Name geht auf den Newsletter California Managed Accounts Reports zurück, in dem Terry W. Young die Kennzahl 1991 einführte. Ursprünglich wurde sie über 36 Monate berechnet, heute findet man sie auch für andere Zeiträume.
Calmar Ratio = CAGR / |Max Drawdown in %|
Abgrenzung
Die Sharpe Ratio setzt die Rendite ins Verhältnis zur gesamten Volatilität. Die Sortino Ratio berücksichtigt dagegen nur negative Abweichungen unterhalb einer definierten Schwelle. Die Calmar Ratio betrachtet stattdessen den grössten tatsächlich beobachteten Rückgang.
Eine Strategie mit überwiegend ruhigem Verlauf, aber einem einzelnen starken Einbruch kann deshalb eine vergleichsweise hohe Sharpe Ratio und gleichzeitig eine tiefe Calmar Ratio aufweisen.
Verwandte Begriffe
- CAGR (Compound Annual Growth Rate, durchschnittliche jährliche Wachstumsrate)
- Max Drawdown (Maximaler Rückgang, MDD, Zeit im Drawdown)
- Sharpe Ratio (Sharpe-Quotient)
- Sortino Ratio (Sortino-Quotient)
Alle Markt- und Analysedaten dienen ausschliesslich Bildungs- und Analysezwecken und stellen keine Anlageberatung oder Handelsempfehlung dar.