Berechnung und Mechanik
Bei der klassischen Sharpe Ratio nach William F. Sharpe wird von der Rendite zunächst der risikolose Zins abgezogen. Diese Überschussrendite wird durch die Standardabweichung der Renditen geteilt. Werden tägliche Renditen verwendet, wird die Kennzahl üblicherweise mit der Wurzel aus etwa 252 Handelstagen auf ein Jahr hochgerechnet. Voraussetzung dafür ist eine Renditebeobachtung für jeden Handelstag, Tage ohne Wertveränderung gehen mit 0% ein.
Eine Sharpe Ratio von 1 bedeutet vereinfacht, dass die annualisierte Überschussrendite etwa so gross ist wie die annualisierte Volatilität. Über kurze Zeiträume kann der Wert stark schwanken, weil wenige Beobachtungen Durchschnitt und Standardabweichung stark beeinflussen.
Die Standardabweichung behandelt positive und negative Schwankungen gleich. Zudem kann die Sharpe Ratio Risiken unterschätzen, die nur selten eintreten. Bei Strategien mit vielen kleinen Gewinnen und einzelnen grossen Verlusten, etwa bestimmten Optionsstrategien, kann sie über längere ruhige Phasen vergleichsweise hoch ausfallen, obwohl ein erhebliches Verlustrisiko besteht.
Sharpe Ratio = (Ø Rendite - risikoloser Zins) / Standardabweichung der Renditen x Wurzel(252)
Abgrenzung
Die Sortino Ratio berücksichtigt im Nenner nur negative Abweichungen unterhalb einer definierten Schwelle. Die Calmar Ratio setzt die jährliche Rendite dagegen ins Verhältnis zum Max Drawdown.
Eine klassische Sharpe Ratio basiert auf periodischen Renditen relativ zu einer Portfolio- oder Kapitalbasis. Wird sie stattdessen aus den realisierten Ergebnissen eines Trading-Journals abgeleitet, misst sie eine andere Grösse. Solche Werte eignen sich vor allem für Vergleiche innerhalb derselben Auswertung und sind nicht direkt mit der Sharpe Ratio eines Fonds oder einer Benchmark vergleichbar.
Quellen
Verwandte Begriffe
- Sortino Ratio (Sortino-Quotient)
- Calmar Ratio (Calmar-Quotient)
- Max Drawdown (Maximaler Rückgang, MDD, Zeit im Drawdown)
- Historische Volatilität (Realisierte Volatilität, Historical Volatility, HV)
Alle Markt- und Analysedaten dienen ausschliesslich Bildungs- und Analysezwecken und stellen keine Anlageberatung oder Handelsempfehlung dar.