Berechnung und Mechanik
Die CFTC klassifiziert meldepflichtige Händler pro Markt. Als Commercials gelten Marktteilnehmer, die Futures im Zusammenhang mit ihrem Geschäft im Basiswert einsetzen, beispielsweise Rohstoffproduzenten, Verarbeiter oder Unternehmen mit Zins- oder Währungsrisiken.
Alle übrigen meldepflichtigen Händler werden im Legacy-Report als Non-Commercials geführt. Im Marktjargon werden sie häufig als Large Speculators bezeichnet. Dazu gehören unter anderem Fonds und andere grosse Marktteilnehmer.
Die dritte Gruppe bilden die Nonreportables, oft auch Small Traders genannt. Ihre Positionen liegen unterhalb der Meldeschwelle und werden nicht einzeln ausgewiesen. Stattdessen ergibt sich ihre Gesamtposition rechnerisch aus dem Open Interest und den gemeldeten Positionen der übrigen Gruppen.
Commercials sind in vielen Rohstoffmärkten häufig netto short, weil Produzenten zukünftige Ernten oder Fördermengen absichern. Deshalb ist weniger der absolute Wert entscheidend als die historische Einordnung der Positionierung. Dafür dient der CoT-Index.
Da jedem Long-Kontrakt ein Short-Kontrakt gegenübersteht, gleichen sich die Nettopositionen aller Gruppen aus. Daraus ergibt sich:
Netto Small Traders = -(Netto Commercials + Netto Non-Commercials)
Abgrenzung
Der Disaggregated Report verwendet eine feinere Einteilung der Marktteilnehmer, beispielsweise in Producer/Merchant, Swap Dealers, Managed Money und Other Reportables. Diese Kategorien entsprechen nicht vollständig einer direkten Aufteilung der Legacy-Gruppen, sondern basieren auf einer detaillierteren Klassifikation.
Der Legacy-Report reicht am weitesten zurück. Er bleibt deshalb besonders interessant, wenn eine lange und vergleichbare historische Zeitreihe des CoT-Reports benötigt wird.
Das Open Interest zeigt die Gesamtzahl offener Kontrakte. Die Händlergruppen zeigen zusätzlich, wie sich diese offenen Positionen auf verschiedene Marktteilnehmer verteilen.
Quellen
Verwandte Begriffe
- CoT-Report (Commitments of Traders, CFTC-Bericht)
- CoT-Index (Commercial Index, COT Index)
- Open-Interest-Lage (Open Interest im Dreijahresvergleich)
- Open Interest (OI, offene Kontrakte)
Alle Markt- und Analysedaten dienen ausschliesslich Bildungs- und Analysezwecken und stellen keine Anlageberatung oder Handelsempfehlung dar.