Berechnung und Mechanik
Bei Eröffnung teilt man die verkaufte Prämie durch den Margin-Beitrag des Trades (Maintenance-Margin). 500 Prämie auf 2'500 Margin ergeben 20%. Sinkt danach der Rückkaufwert, entsteht ein Buchgewinn. Die Restprämie ist, was der Rückkauf aller offenen Legs netto kostet, bei einem Credit Spread also der Wert des ganzen Spreads. Kostet er nur noch 100, beträgt die Restprämie auf dieselbe Margin 4%.
Um Positionen mit unterschiedlicher Restlaufzeit vergleichbar zu machen, wird die Restprämie auf ein Jahr hochgerechnet. 100 Rest auf 2'500 Margin entsprechen bei noch 40 Tagen bis zum Verfall rund 37% pro Jahr, bei noch 3 Tagen rund 487%. Die Zahl setzt die Restprämie ins Verhältnis zu Margin und Restlaufzeit. Sie gilt nur, wenn alle Optionen wertlos verfallen und die Margin bis dahin unverändert bleibt. Bei wenigen Tagen Restlaufzeit entstehen so sehr hohe Werte, die reine Hochrechnungen sind.
Der verdiente Anteil ist der Buchgewinn nach heutigem Rückkaufwert als Anteil der Prämie: (Prämie - Restprämie) / Prämie. Bei 500 Prämie und 100 Rest sind das 80%. Er hängt nur von Prämie und Restprämie ab. Restprämie/Margin lässt sich dagegen nur bei unveränderter Margin direkt mit dem Wert bei Eröffnung vergleichen.
Restprämie/Margin p.a. = Restprämie / Margin x 365 / Tage bis Verfall
Abgrenzung
Prämie/Margin ist keine Rendite im klassischen Sinn, denn die Margin ist kein investiertes Kapital, sondern eine veränderliche Sicherheitsanforderung. Sie ist auch keine Rendite des Kontos. Die Margin kann sich während der Laufzeit ändern und der Max Loss einer ungedeckten Position ein Vielfaches der Margin betragen. Die hochgerechnete Restprämie/Margin p.a. setzt zudem voraus, dass die Optionen wertlos verfallen und die Margin unverändert bleibt. Sie ist eine theoretische Rate, keine Prognose.
Das Hedge-Budget setzt die Prämie ins Verhältnis zu den Kosten der offenen Absicherungen, Prämie/Margin ins Verhältnis zur gebundenen Sicherheit.
Verwandte Begriffe
- Verkaufte Prämie (Sold Premium, Short-Prämie)
- Margin (Initial- und Maintenance-Margin, Sicherheitsleistung, Margin Requirement)
- Max Loss (Maximaler Verlust, Max. Verlust (begrenzt), Max. Verlust Optionen)
- Hedge-Budget (Hedge-Kostenquote, Absicherungsbudget)
- DTE (Days to Expiry, Tage bis Verfall)
Alle Markt- und Analysedaten dienen ausschliesslich Bildungs- und Analysezwecken und stellen keine Anlageberatung oder Handelsempfehlung dar.